《等待黎明》以 1941 年香港沦陷为背景，围绕着几个小人物展开故事。乐手叶剑飞（周润发 饰）和舞女夏云（叶童 饰）原本过着纸醉金迷的生活，然而战争打破了这份平静。叶剑飞结识了爱国青年梁森（万梓良 饰），梁森一心想要反抗日军侵略。在局势的逼迫下，叶剑飞和夏云也被卷入到这场斗争中。他们经历了日军的残暴统治，目睹了身边人的悲惨遭遇。叶剑飞逐渐被梁森的爱国热情感染，决定与他一起行动。在等待黎明到来、摆脱黑暗的过程中，他们面临着重重危险和艰难抉择，友情、爱情在战火中经受着考验，最终他们为了自由和正义，勇敢地与敌人展开了最后的较量。